Spin-Off ESPN Bisa Digunakan Untuk Memuaskan Aktivis Investor Peltz

Spin-Off ESPN Bisa Digunakan Untuk Memuaskan Aktivis Investor Peltz

Diposting pada: 17 Januari 2023, 05:15h.

Terakhir diperbarui pada: 17 Januari 2023, 05:15h.

Todd Shriber

Menghadapi tantangan dari investor aktivis lainnya, The Walt Disney Co. (NYSE: DIS) dapat memeriksa pemintalan ESPN dan mungkin semua bisnis media tradisionalnya, tetapi terdapat kerumitan yang terkait dengan transaksi semacam itu.

spin-off ESPN
Mitra pengelola Trian Fund Management Nelson pada konferensi 2016. Disney mungkin mempertimbangkan untuk mematikan ESPN untuk menenangkannya. (Gambar: Mike Blake/Reuters)

Ada spekulasi di kalangan bankir investasi bahwa Disney dapat melanjutkan rencana untuk memisahkan ESPN dan mungkin ABC dalam upaya untuk menenangkan investor aktivis baru Nelson Peltz. Pekan lalu, Peltz mengungkapkan bahwa Trian Fund Management miliknya membeli sekitar 9,4 juta saham Disney, yang saat itu bernilai sekitar $900 juta. Dia bergabung dengan pendiri Third Point Daniel Loeb sebagai aktivis yang mengambil saham di Disney dalam beberapa bulan terakhir.

Peltz mendorong kursi dewan – proposisi yang ditolak Disney – tetapi dalam presentasi “Kembalikan Keajaiban” Trian, investor mengatakan tidak mencari pembubaran Disney. Faktanya, baik ESPN maupun taruhan olahraga tidak disorot di mana pun dalam materi Trian.

Ketika Third Point mengungkapkan saham Disneynya Agustus lalu, hedge fund secara terbuka menyebutkan gagasan spin-off ESPN yang memposisikan jaringan siaran olahraga untuk bertaruh memanfaatkan proliferasi taruhan olahraga, tetapi bulan berikutnya, Loeb mundur dari gagasan itu, mengatakan Disney tetap utuh lebih disukai.

Kembalinya Iger Bisa Percepat Spin-Off ESPN

Beberapa analis percaya bahwa kembalinya Bob Iger baru-baru ini sebagai chief executive officer Disney dapat menjadi pendorong untuk pemisahan ABC dan ESPN karena kebijaksanaan yang berlaku adalah bahwa Iger ingin fokus pada taman hiburan perusahaan dan kekayaan intelektual yang ditawarkan oleh aset seperti Marvel, Pixar, dan Star Wars.

Media tradisional tidak menawarkan manfaat ekonomi dari waralaba kaya kekayaan intelektual Disney. Masih harus dilihat apakah Peltz akan menerima gagasan untuk memisahkan aset media penjaga lama, tetapi dia dengan jelas mengatakan Trian tidak memperkirakan pembubaran Disney dan investor juga tidak ingin perusahaan memotong biaya sedemikian rupa sehingga konsumen akan melakukannya. mengacak-acak.

Disney memiliki warisan yang luar biasa sebagai salah satu perusahaan hiburan konsumen terkemuka dan tersukses di dunia, setelah membangun beberapa merek konsumen paling terkenal dan portofolio konten tak tertandingi yang beresonansi dengan penonton dari segala usia di seluruh dunia. Tetapi dalam beberapa tahun terakhir, Perusahaan telah kehilangan arah yang mengakibatkan penurunan cepat dalam kinerja keuangannya dari bisnis menghasilkan arus kas bebas tinggi yang membayar dividen secara konsisten menjadi perusahaan dengan leverage tinggi dengan kekuatan pendapatan yang berkurang dan konversi arus kas bebas yang lemah.” dia menulis.

Presentasi Trian juga mencatat lengan streaming Disney, yang mencakup ESPN + yang tumbuh cepat, telah kehilangan lebih dari $11 miliar hingga saat ini dan secara signifikan kurang efisien daripada saingannya Netflix (NASDAQ:NFLX).

Trian Ingin Dividen Dipulihkan, ESPN Spin-Off Bisa Membantu

Satu titik penekanan dalam materi Trian adalah permintaan Disney untuk mengembalikan dividennya. Dari 2010 hingga 2019, pembayarannya tumbuh lima kali lipat, tetapi Disney memotong setengah dividen pada 2020 dan menghapusnya langsung pada tahun berikutnya.

Sementara beberapa kesalahan itu disebabkan oleh pandemi virus corona yang menyebabkan penutupan taman hiburan selama berbulan-bulan, Peltz berpendapat Disney membayar terlalu banyak dalam pengambilalihan 21st Century Fox senilai $71,3 miliar, yang diselesaikan pada Maret 2019. Anehnya, transaksi itu menyebabkan Disney menerima 6% saham di DraftKings.

Peltz dipandang sebagai salah satu investor aktivis yang lebih dihormati di Wall Street dan Trian Fund Management-nya telah berhasil mendorong perubahan di perusahaan-perusahaan termasuk DuPont, Heinz, Procter & Gamble, dan Wendy’s, di antaranya. Namun, Disney menunjukkan Trian tidak memiliki pengalaman dengan media baru atau perusahaan teknologi besar.

Author: Edward Smith