Operator Kasino Makau Berfokus Pada Capex Untuk Saat Ini, Kata S&P

Operator Kasino Makau Berfokus Pada Capex Untuk Saat Ini, Kata S&P

Diposting pada: 16 Januari 2023, 01:29h.

Terakhir diperbarui pada: 16 Januari 2023, 01:29h.

Todd Shriber

Keenam operator kasino Makau kemungkinan akan fokus pada pengeluaran modal yang diperlukan dalam waktu dekat sebelum mengalihkan perhatian ke pengeluaran operasional.

Kasino Makau
Tampilan eksterior kasino Makau. S&P yakin operator di sana akan memprioritaskan belanja modal daripada opex. (Gambar: Bloomberg)

Itu diambil dari S&P Global Ratings, yang baru-baru ini mencatat enam pemegang konsesi di wilayah administrasi khusus (SAR) akan menangani pengeluaran modal yang dimandatkan sebesar $14,8 miliar di awal masa konsesi 10 tahun saat ini, sementara sebagian besar pengeluaran operasional akan dialihkan. sampai nanti. Di bawah ketentuan undang-undang perjudian Makau yang baru-baru ini diberlakukan, operator harus membelanjakan gabungan $14,8 miliar selama 10 tahun untuk upaya seperti fasilitas non-permainan dan memikat pengunjung ke pusat kasino dari negara-negara Asia-Pasifik di luar China.

Saya pikir idealnya operator mungkin ingin mencoba memuat investasi capex di awal. Misalnya, jika Anda akan menambah ruang pertemuan atau membangun pusat hiburan, Anda ingin membukanya secepat mungkin, dan membelanjakan belanja modal lebih cepat dalam periode konsesi 10 tahun, ”kata analis S&P Melissa Long.

Sebagian besar pengeluaran diharapkan berasal dari Galaxy Entertainment dan Sands China – dua operator Makau terbesar. Keenam pemegang konsesi tersebut adalah Galaxy Entertainment, Melco Resorts & Entertainment, MGM China, Sands China, SJM Holdings, dan Wynn Macau.

Perusahaan Kasino Makau Dapat Menangani Pengeluaran

Mandat pengeluaran nongaming bisa menjadi kabar baik bagi beberapa operator, dan panggilan untuk meningkatkan pengeluaran terkait untuk yang lain. Misalnya, analis yakin Sands China — sebuah unit dari Las Vegas Sands — memiliki catatan panjang dalam mengarahkan modal ke proyek non-permainan.

Jangka waktu yang tepat kapan operator kasino Makau akan mulai mengeluarkan pengeluaran modal tidak segera jelas. Itu bisa dimengerti karena perusahaan keluar dari rentang tiga tahun yang berbahaya di mana pendapatan game kotor (GGR) dan arus kas sangat tertekan karena pandemi virus corona.

Analis S&P percaya 2023 dapat digunakan untuk mendapatkan persetujuan untuk proyek karena ada kebutuhan untuk merancang beberapa proyek ini dan mendapatkan persetujuan pemerintah, belanja modal kemungkinan tidak akan signifikan pada tahun 2023, dan mungkin meningkat pada tahun 2024 dan 2025, tambah Panjang.

Perhatikan MGM Cina

MGM China, di mana MGM Resorts International memegang hampir 56% saham, menjalankan dua resor terintegrasi Makau dan perkiraan S&P operator akan segera menghasilkan arus kas bebas yang diperlukan untuk memenuhi pengeluaran modal yang diperlukan.

“Karena kapasitas permainan tambahan itu dan harapan kami bahwa MGM China mungkin dapat mengambilnya [market] berbagi, kami berharap arus kas MGM China dapat pulih mendekati tingkat pra-pandemi lebih cepat daripada beberapa operator lain” di Makau,” catat Long dari S&P.

Makau GGR dapat kembali ke 60% dari level sebelum COVID tahun ini, tetapi pemulihan akan berjalan lambat dalam beberapa bulan pertama tahun 2023 dengan arus kas bebas akhirnya muncul di kemudian hari, menurut lembaga pemeringkat.

Author: Edward Smith